投資美股及亞洲股 Asian versus U.S. equities

(2015-04-07的備註):以下為我在當兵期間,2013-02-19寫的文章,由原先Blogspot平台轉移過來的文章,舊連結在此(lins-value.blogspot.tw).這篇的議題其實可以延伸更多,往後有機會我會在回來補充.方便起見,在這邊我就先把過去的文章先分享出來.

 

以下是2013年的文章:


US-China-flags.jpg

美國的金融體系較於成熟, 上市公司的控管比較嚴格跟透明.
相較之下,亞洲的金融雖然也很成熟但是跟美國比起來還是有數十年的差距.

我閱讀的文章及報表大多以美國上市公司居多.

相對的也個有優缺點.

 


WHY 美股』

美國的上市公司現今有~8000家左右, 受到全世界關注, 尤其在資訊傳遞特別快速的時代裡好的投資機會將會越來越難被發現. 許多人也會認為, 在這樣的市場裡怎麼有辦法找到好的機會?

但是事實上真正有分析師研究的公司不到一半, 且大約有~5000家左右是完全沒有分析師在跟蹤的. 更重要的是, 真正能夠判斷公司價值的投資人只有少數. Tweedy, Brown 公司曾在一個研究報告中提道: 在投資圈裏面, 大概只有5~10%的人們是遵照價值投資的理論的.


價值投資才是真正投資的方法, 所以即便是有數十個分析師跟蹤的美國百大公司, 也還是可以找得到便宜, 好的投資機會的.

且還有下面幾個好處:

  1. 較重視股東權益: 公司比較傾向採用對於股東好的策略, 例如適當時機採取購買庫藏股 (Stock Buyback) 或將過多的資金還給股東.

  2. 有金融知識的市場: 美國的投資市場普遍水準比別的國家都高, 所以大公司也較不敢亂來, 以免被眼尖的分析師抓到把柄吃上官司.

  3. 控管及懲罰嚴格.

  4. 透明化: 有興趣的人看一下這份報表, 一份公司的資訊完整地被提供在網路上 (GM)

 

更重要的是, 在美國也有許多資訊完善的網站可供各類投資人搜尋相關資料 (可參考另一篇文章 "如何搜尋美股" ).

我個人大部份的學習來自某幾位頂尖投資人在網路上分享出來的訊息, 這對於小投資人來說市非常有價值的機會. 若有好的資訊我也會不時在部落格上分享.


『WHY亞洲』

 

相較之下, 我個人相信亞洲有更多的機會可以找尋到價值極被低估的股票.
巴菲特有說過, 他發現在韓國或其他亞洲地區常常發現一些不可思議的便宜股票, 我也聽有人說過巴菲特曾在看完報表後投資過台灣某幾家公司且賺了錢 (是否真實無從而之).

  1. 機會較多: 

    • 像在其他亞洲地區的股票一樣, 台灣的公司市值跟美國比起來較小, 媒體曝光率較低, 也有較少的人會去常追蹤這些公司的"價格"是否遠遠低於"價值". 而越少"有能力的"分析師去跟蹤且資訊越不流通, 那有花時間去努力的價值投資人就會有更多的機會.

  2. 但是控管較鬆: 

    • 也有人覺得因為金融業的控管較無美國嚴格, 這些公司報表裡的數據有時會讓人懷疑, 資訊較不齊全且企業犯罪的懲處沒有美國的嚴厲.

  3. 且不注重股東權益:

    • 這對任何投資人來說都有一定的重要性. 即便在賺錢的公司, 我曾聽說在韓國和大陸有某些公司的CEO對股東的態度及權益冷漠. 那些長期持有的股東對於不斷被稀釋和被犧牲權益也許都已經習以為常了. 當然這情況在世界各地都有, 所以投資人更應該要提倡股東權益的重要性.

  4. 投資人普遍金融知識較不足

    • 我所指的市場是指一般投資大眾及專業投資人. 也許是教育及資訊傳達較慢, 所以居心不軌的企業家就更有機會去做出傷害小股東但滿足自己的行為.

 

在亞洲國家, 絕大部分的人對於股票抱著試圖預測市場的心態或以公式來投資 (或者應該說投機). 願意花時間去深入分析了解公司的價值投資人幾乎少之又少, 這對了解亞洲市場的投資人來說是機會.

所以投資(機)人應該要知道, 股票代表的是一間公司的擁有權. 所以股票的價值是依據這間公司未來是的為股東帶來現金的能力來決定的, 而不是電腦公式或股市名嘴可以預測的.

當整個市場大部分的人都迷信著這種投機心態的時候, 就會為市場帶來更多恐慌及沒必要的不安定.
 

雖然這對價值投資人來說是好事, 畢竟不理性的市場會造成更多波動, 製造更多的機會, 但是許多不知情的人們有可能會因此付出極大的代價.

結論是, 在美國, 你可以找尋到某些優質且擁有像是星巴克或麥當勞這種獨一無二的領導品牌, 而且金管會SEC對於上市公司的要求也越來越嚴格, 報表提供的資訊也更完善和透明. 相對的這些股票"大部分的時候"都不便宜.


相對的在發展迅速的亞洲我們也可以找到許多價格遠低於價值的機會, 但是上面的因素加上報表信賴度的問題會是投資人的另一種考量.

在美國開國際股票帳戶非常簡單, 我自網路上也有看到一個叫綠角的網站將開戶等寫得很完善(連結).

我的看法, 國際帳戶的好處略至如下 (想瞭解更多關於國際股票帳戶請連這-美股投資入門: 選擇券商及國際股票帳戶).

  1. 可以便宜買入美國的股票, 基金, ETF, etc. 手續費是固定的, 買賣皆不會被抽成.

  2. 方便性: 不用財力證明, 沒有最低存款限制, 也沒有帳戶管理費. 你可以一個帳戶沒放錢進去也不會被扣款.

  3. 稅: 身為某些非美國國籍的投資人(包括台灣), 美國課的資本獲利稅為0%. 紅利課稅為30%.

  4. 美國有許多企業是獨一無二的. 而這些公司的盈利能力有些也高得嚇人. 商業模式也是十分俱有競爭優勢的, 例如最近新聞上討論的番茄醬品牌Heinz(HNZ), 創立於1869年, 少說也經過了數個世界大戰跟金融海嘯. 歷史悠久的品牌是極度俱有價值的資產. 儘管現在景氣回溫很多人認為股票普遍不便宜, 本人反而覺得許多的large-cap大型企業反而相對來說便宜. 以上為個人看法.

每個地方都各有各自的優缺點, 投資人若能兩個市場都理解一些的話, 其實會有更多的投資空間. 我個人還在不斷學習, 前陣子買了一本 "S&P 500 Guide", 裡面也有所有500家S&P Large-caps的分析報告, 所以打算從中慢慢認識各個不一樣產業的大型企業. 而會計是商學的語言, 我也不斷的在網路及書籍中學習各種會計知識.

每個人的方向都不一樣, 不過只要不斷的學習, 這份努力十分有可能會是你人生中最好的投資. 不管在哪個國家投資都是一樣, 要投資就要不停的吸取知識, 不要做自己完全不理解的事. 長期跟蹤幾間營運好的企業, 然後當市場出現不理性的情況的時候再好好研究該不該buy and hold.